Методологические основы анализа консолидированной отчетности по МСФО для целей прогнозирования развития группы компаний ОАО «КАМАЗ»

В настоящее время одной из наиболее актуальных проблем для российского общества является приведение существующей в стране системы бухгалтерского учета и отчетности в соответствие с требованиями рыночной экономики и международными стандартами, т.е. необходим переход от системы учета для плановой экономики к системе учета, которая бы отвечала новым потребностям российских предприятий. Бухгалтерский учет является одной из наиболее важных сфер, где необходимы углубленные исследования и подготовка кадров для формирования системы бухгалтерского учета, которая, с одной стороны, соответствовала бы международным тенденциям развития учета, а с другой стороны, была бы наиболее эффективна для российских условий. 
В этой связи важную роль играет изучение накопленного в этой сфере опыта в странах с развитыми рыночными системами хозяйствования.
До настоящего времени сохраняются существенные отличия российских стандартов отчетности от международных, что приводит к искажению реального финансового положения кредитных организаций. Поэтому для повышения прозрачности кредитных организаций и обеспечения сравнимости отчетности необходим переход на МСФО. Пользователи финансовой отчетности нуждаются в уместной, надежной и сопоставимой информации, которая помогла бы им в оценке финансового положения и результатов деятельности организации и была бы полезна в принятии экономических решений.
Для составления финансовой отчетности в соответствии с МСФО на базе российской бухгалтерской отчетности кредитные организации используют метод трансформации, то есть перегруппировывают статьи бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, вносят необходимые корректировки и применяют профессиональные суждения.
После трансформации проводится аналитика данных, необходимая пользователю давать соответствующую оценку, применять критерии признания. Для этого необходимы аналитические данные, которые раскрывают содержание отдельных статей активов и пассивов баланса организации. 
Для раскрытия актуальности данной темы, мною была выбрана группа компаний ОАО «Камаз». В работе отражены методические основы анализа консолидированной отчетности по МСФО для целей прогнозирования развития данной группы компаний.

1. История ОАО КАМАЗ, виды деятельности и дочерние компании

Группа компаний «КАМАЗ» — крупнейшая автомобильная корпорация Российской Федерации. ОАО «КАМАЗ» занимает 16-е место среди ведущих мировых производителей тяжёлых грузовых автомобилей.
В январе 2008 года «КАМАЗ» произвёл 1,9-миллионный автомобиль с начала выпуска. На II квартал 2011 года на автомобильном заводе «КАМАЗа» собрано более 1 млн. 986 тыс. готовых автомобилей.
В феврале 2008 года с главного сборочного конвейера ОАО «КАМАЗ-Дизель» сошёл 2,5-миллионный двигатель. На II квартал 2011 года выпущено свыше 2 млн. 651 тысячи двигателей и силовых агрегатов.
Уставный капитал «КАМАЗа» составляет 35,36 млрд. рублей. Самые крупные пакеты акций принадлежат государству и коммерческим банкам.
Единый производственный комплекс группы организаций ОАО «КАМАЗ» охватывает весь технологический цикл производства грузовых автомобилей – от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения.
В состав группы технологической цепочки входит 12 крупных заводов автомобильного производства. На набережночелнинской промышленной площадке расположены предприятия: «КАМАЗ-Металлургия» (литейный и кузнечный заводы), Завод двигателей, Прессово-рамный завод, Автомобильный завод, Ремонтно-инструментальный завод и «Ремдизель». Крупнейшие из дочерних предприятий за пределами города Набережные Челны: ОАО «Нефтекамский автозавод» и ОАО «Туймазинский завод автобетоносмесителей» (Республика Башкортостан), ОАО «Автоприцеп-КАМАЗ» (г. Ставрополь).
Сегодня группа организаций «КАМАЗ» включает в себя более 150 организаций, расположенных в России, СНГ и дальнем зарубежье.
В подразделениях и дочерних обществах группы ОАО «КАМАЗ» работает более 55 тысяч человек.
Выручка от реализации товарной продукции и услуг непромышленного характера группы ОАО «КАМАЗ» в 2010 году составила 73,8 млрд. рублей. Выпущено 32300 грузовых автомобиля, из них 28260 единиц проданы на российском рынке. При этом на рынке грузовых автомобилей России в классе полной массой свыше 16 тонн «КАМАЗ» занял долю 39 %, а в классе 8-16 тонн – 14,7 %. «КАМАЗ» удерживает абсолютное лидерство в классе тяжёлых грузовиков на рынках Украины, Казахстана, Азербайджана, Туркменистана и ряда других стран. За год выпущено запасных частей на сумму более 5 млрд. рублей и продукции диверсификации на сумму более 8 млрд. рублей.
Помимо производства грузовых автомобилей и спецтехники группа осуществляет полный спектр сервисного обслуживания, лизинговыми операциями, проектированием и разработкой новой техники, производством военной техники.
Крупнейшими ДЗО ОАО «КАМАЗ» являются:

  • ОАО «КАМАЗ-Металургия»  - литейное и кузнечное производство;
  • ОАО «КАМАЗ-дизель», ЗАО «КАММИНЗ КАМА», ООО «ЦФ КАМА», ООО «Кнорр-Бремзе КАМА», ООО «Федерал Могул Набережные челны» - производство автодвигателей и автокомпонентов;
  • ОАО «Камский прессово-рамный завод» - прессово-сборочное производство;
  • ЗАО «Ремдизель» - капитальный ремонт автомобилей и двигателей;
  • ОАО «КАМАЗинструментспецмаш» - производство инструмента, оснастки, оборудования и спецтехники;
  • СП «КАМАЗ Вектор Моторз Лимитед» (г. Хосур, Индия) – сборочное производство автомобилей КАМАЗ в Индии.
  • и другие.

Владельцы ОАО «КАМАЗ»

 

Состав управления группы «КАМАЗ»
Генеральный директор ОАО «КАМАЗ» – Когорин Сергей Анатольевич (с 2002 года).
Совет директоров ( с 2008 года):
Премьер-министр Татарстана – Ильдар Шафкатович Халиков
Начальник управления Росимущества – Аксенов Иван Викторович
Генеральный директор ГК «Ростехнологии» – Чемезов Сергей Викторович

2. Первичный анализ баланса

Имущественный комплекс КАМАЗа сократился на 11% по сравнению с предкризисным 2008 годом и на 1% по сравнению с 2009 до 70, 06 млрд. руб. Этот факт объясняется существенным падением спроса на рынке грузовых автомобилей (в 2009 году – объем продаж грузовых автомобилей составил 39 тыс. автомобилей, включая госзаказы, в 2010 – 60 тыс. грузовых автомобилей (по данным группы КАМАЗ)).
Структура активов баланса демонстрирует высокую фондоемкость (основные средства – около 40% активов) и материалоемкость (запасы  составляют 20% активов).
Также у группы существует довольно значительная дебиторская задолженность (свыше 10%), таким образом, значительная часть средств отвлечена и не участвует в хозяйственном обороте.
Источники финансирования
Главным источником финансирования является акционерный капитал, доля которого снизилась на 1% с 44 до 43%, что указывает на достаточно низкую финансовую устойчивость организации. Оставшиеся 3 источника долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность формируют имущество практически в равной степени около 20% каждый. При этом рост доли кредиторской задолженности может поставить под сомнение ликвидность организации.
Потребность в оборотном капитале (привлечение источников финансирования для содержания оборотного капитала за исключением кредиторской задолженности) понизилась с 18,2 млрд. руб. до 13,7 млрд. руб. (на 25%) по сравнению с 2009 годом. 
Показатель чистого долга снизился с 23,8 млрд. руб. до 18,7 млрд. руб. (на 22%) по сравнению с 2009 годом.
Превышение чистого долга над потребностью в оборотном капитале свидетельствует о том, что заемный капитал привлекается не только на формирование текущих активов, но и на другие цели (например, на исследования и разработки).

3. Первичный анализ отчета о прибылях и убытках

По сравнению с предкризисным 2008 годом выручка КАМАЗа снизилась с 96,3 млрд. руб. до 73,8 млрд. руб. (на 23,4%), но следует отметить, что благодаря восстановлению спроса рост выручки по сравнению с 2009 годом составил 21%.
Доля производственных затрат в выручке увеличилась с 82,2% до 86%, причинами повышения доли прямых затрат являются износ оборудования, отсутствие новых технологий, способных существенно снизить затраты, действие инфляции и другие причины.
Расходы по сбыту продукции и организации деятельности занимают небольшой удельный вес и составляют всего 10% выручки.
Затраты на исследования и разработки составляют менее 0,2% от выручки, что не достаточно для конкуренции с иностранными производителями.

4. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости

Рассчитанные абсолютные показатели финансовой устойчивости  характеризуют ситуацию в Обществе как неустойчивую.
Относительные показатели, такие как коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, маневренности и маневренности  запасов отрицательны. 
Коэффициент автономии около 43% (при рекомендуемом уровне  50%-80%).
Плечо финансового рычага составляет 1,34 (при рекомендуемом уровне 0,25-1).
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате составляет 0,7, что означает возможность погашения только 70% от суммы процентов из EBIT (рекомендуемый уровень больше 1).
Следует также отметить, что коэффициент стоимости реального имущества составляет 0,61 и находится в пределах норм (больше 0,5).
Коэффициент финансовой напряженности и финансовой устойчивости также находятся в пределах норм.
Организации не грозит банкротство, так как крупнейший акционер Общества государство способно оказать финансовую помощь в необходимых размерах. Организация имеют большую социальную значимость, является стратегическим комплексом, необходимым не только для экономического развития, но и с точки зрения безопасности.
Рассчитанные показатели ликвидности баланса характеризует его как неликвидный, так как недостаточность покрытия активами пассивов первых трех групп компенсируется лишь неликвидными активами (на конец года пассивы покрывались только малоликвидными и неликвидными активами).
Относительные показатели ликвидности: показатель абсолютной ликвидности – 0,42 (при норме больше 0,2). Несмотря на снижение на 6,6% показатель быстрой ликвидности составляет 0,76 (при норме 0,6-1,0). Но показатель текущей ликвидности в размере 1,31 ниже рекомендуемого значения: больше 2.
В целом ликвидность у организации достаточно низка, необходимы меры для улучшения ситуации, например, получение прибыли и использования ее для рефинансирования деятельности. Этот шаг будет способствовать снижению зависимости от краткосрочных источников финансирования.

5. Анализ эффективности деятельности

По сравнению с 2009 годом показатели КАМАЗа с точки зрения рентабельности выросли значительно.
Рентабельность валовой прибыли с 0,12 до 0,14 (на 17,08%): рост обусловлен увеличением выручки и наличием постоянных производственных затрат.
Маржа чистой прибыли выросла с -0,04 до -0,01 (на 71,6%): рост обусловлен снижением прочих расходов (как операционных (на 37,05%), так и финансовых (на 14,5%)).
Почти двукратный рост показали рентабельности активов и чистых активов этот факт связан как с увеличением операционной прибыли (EBIT на 190%) по итогам 2010 года, так и сокращением имущественного комплекса группы  (на 1% - активы, на 11% - чистые активы).
Рентабельность собственного капитала – главный показатель, характеризующий благосостояние собственников вырос с -0,08 до -0,03 (на  63,5%). Таким образом, можно говорить о начале выхода из кризиса и движение в направлении восстановления организации.
На основе исследования трехфакторной модели Дюпона (на основе маржи чистой прибыли, оборачиваемости чистых активов, мультипликатора собственного капитала). Наибольшее воздействие оказал рост маржи чистой прибыли, из-за которого рост ROE составил 8%. Увеличение оборачиваемости чистых активов на 34,28%, привело к  снижению ROE на 3%. Уменьшение мультипликатора собственного капитала на 4,4% не оказало влияние на ROE. Следовательно, снижение деловой активности в ситуации убыточности организации способствовало бы росту эффективности собственного капитала.

6. Анализ рыночной привлекательности

Акционер капитал общества состоит из  707 229 559 обыкновенных бездокументарных акций, номинальной стоимостью 50 руб. каждая. Балансовая стоимость акции составляет 42,25 руб. (снижение на 3% по сравнению с 2009 годом). Превышение номинальной стоимости акции над ее балансовой объясняется наличием непокрытого убытка в пассиве.
Рыночная стоимость акций компании выросла с 22,74 руб. (по состоянию на 31.12.2008) до 72,45 руб. (по состоянию на 31.12.2010), т. е. на 218,6%.
Причины роста капитализации группы, несмотря на убыточность и финансовую неустойчивость связывают с созданием совместных предприятий и разработок с Даймлером, восстановлением спроса на внутренним рынке и развитием экспорта в другие страны (в основном в страны Азии, Африки и Южной Америки).
Стратегический план  группы КАМАЗ до 2020 года представлен следующими показателями:

  • Рост продаж до 100 тыс. ед. техники ( в 2010 году продано 32 тыс. ед техники(на 212,5%);
  • Доля продаж за рубежом 30%;
  • Выручка не менее 374 млрд. руб. ( в 2010 году составила 73,8 млрд. руб., т. е. рост на 406,8%)
  • EBITDA до 44 млрд. руб. (в 2010 году 1,9 млрд. руб., т. е рост более чем в 22 раза);
  • Рентабельность продаж по EBITDA не менее 11,8% (в 2010 году составила 2,6%, т. е. рост в 3,5 раза)
  • Инвестиции до 12,6 млрд. руб.  (3,4% от выручки) (в 2010 году составила 93 миллиона руб. (около 0,1% от выручки)).

Таким образом, при достижении хотя бы части указанных показателей способно серьезно повысить рыночную капитализацию Общества. Собственно начало восстановления положение Общества началось именно этим и объясняется оптимизм на бирже в отношении КАМАЗа.

Заключение

Международные стандарты появились в результате консенсуса национальных систем учета, основанных на рыночной системе хозяйствования. Они сохраняют возможность их углубления и конкретизации в соответствии с российскими традициями регулирования бухучета. 
Регулирование бухгалтерского учета в России исторически отличается от подходов, принятых в странах рыночной экономики, но в настоящее время нормативная база учета претерпевает существенные изменения, которые направлены на использование принципов, составляющих основу международной системы бухгалтерского учета. Результатом изменений со временем должен стать язык бухгалтерского учета, одинаково понятный как международным, так и российским пользователям финансовой отчетности. 
Международный опыт бухгалтерского дела имеет и сугубо прикладное значение: развитие внешнеэкономических связей и привлечение инвестиций диктуют необходимость обеспечения потенциальных партнеров достоверной финансовой информацией, позволяющей им принимать обоснованные решения при построении хозяйственных отношений между российскими предприятиями и организациями. Не маловажную роль играет вопрос о доведении финансовой информации (как реальной, так и прогностической - бизнес-планы) до потенциальных инвесторов в привычном для них формате. Это означает, что в скором будущем бухгалтерский учет в России будет основан на новых подходах, ориентированных на получение информации, полезной для принятия решений инвесторам.

Приложение

Анализ баланса

Показатель

по состоянию на 31.12.2008

по состоянию на 31.12.2009

по состоянию на 31.12.2010

Сумма

В % к итогу

Сумма

В % к итогу

Сумма

В % к итогу

Активы

           

Внеоборотные активы

           

Основные средства

29 481

37,64

30 160

42,77

28 143

40,16

НМА

852

1,09

1 273

1,81

1 698

2,42

Финансовые вложения

1 754

2,24

1 463

2,07

2 196

3,13

ДЗ по лизингу

1 269

1,62

529

0,75

357

0,51

ОНА

2 519

3,22

2 233

3,17

1 987

2,84

Прочие внеоборотные активы

543

0,69

709

1,01

461

0,66

Итого внеоборотные активы

36 418

46,50

36 367

51,57

34 842

49,73

Оборотные активы

           

Запасы

21 770

27,80

13 305

18,87

14 925

21,30

ДЗ

12 114

15,47

10 438

14,80

8 913

12,72

Краткосрочные финансовые вложения

19

0,02

3 000

4,25

7 209

10,29

Денежные средства и их эквиваленты

6 769

8,64

7 203

10,21

4 087

5,83

Прочие оборотные активы

1 231

1,57

205

0,29

93

0,13

Итого оборотные активы

41 903

53,50

34 151

48,43

35 227

50,27

Итого активы

78 321

100,00

70 518

100,00

70 069

100,00

Капитал

           

Акционерные капитал

35 361

45,15

35 361

50,14

35 361

50,47

Накопленный убыток

(3 637)

-4,64

(5 706)

-8,09

(6 509)

-9,29

Капитал, приходящийся на долю акционеров

31 724

40,51

29 655

42,05

28 852

41,18

Доля меньшинства

1 755

2,24

1 148

1,63

1 031

1,47

Итого капитал

33 479

42,75

30 803

43,68

29 883

42,65

Обязательства

           

Долгосрочные обязательства

           

Кредиты и займы

3 447

4,40

10 124

14,36

9 572

13,66

Налоговые обязательства

3 167

4,04

2 623

3,72

2 673

3,81

Долгосрочная кредиторская задолженность

710

0,91

1 195

1,69

1 078

1,54

Итого долгосрочные обязательства

7 324

9,35

13 942

19,77

13 323

19,01

Краткосрочные обязательства

           

Кредиты и займы

18 960

24,21

12 861

18,24

12 562

17,93

Кредиторская задолженность

17 171

21,92

12 620

17,90

13 925

19,87

Резервы предстоящих расходов

1 336

1,71

225

0,32

212

0,30

Доходы будущих периодов

51

0,07

67

0,10

164

0,23

Итого краткосрочные обязательства

37 518

47,90

25 773

36,55

26 863

38,34

Итого обязательства

44 842

57,25

39 715

56,32

40 186

57,35

Итого капитал и обязательства

78 321

100,00

70 518

100,00

70 069

100,00

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Структура активов

 

Предыдущая Следующая